Timeout 159: Nominale und reale Renditen aus Schweizerfranken-Sicht

Viele Schweizerfranken-Investoren äußern sich einerseits besorgt über die bisherigen und auch die in Zukunft denkbaren Kursentwicklungen des USD gegenüber CHF sowie andererseits auch über die hohen „Kosten“ für die USD-Absicherung. In diesem Timeout beleuchten wir grundsätzliche Theorien und Thesen, welche relevante Zusammenhänge erläutern und blicken anschließend auf die USD-CHF-Kursentwicklungen der letzten rund 25 Jahre zurück. […]

November 2025

Timeout 158: Zeitvariable Korrelationen

Korrelationen von Renditen gehören zu den zentralen statistischen Massen bei der Beurteilung von Diversifikationseigenschaften von Anlagen. Die Empirie zeigt, dass Korrelationen nicht statisch, sondern zeitvariabel sind, und von unterschiedlichen makroökonomischen Regimen abhängen. Am Beispiel monatlicher Index-Renditen von Aktien, Anleihen und Trendfolge-Strategien zeigen wir, wie stark diese Variabilität in den letzten gut zwanzig Jahren effektiv variierte. […]

November 2025

Timeout 157: Wann versteht man genug?

Investiere nur in Anlagen, die du verstehst. Diese stets gutmeinte Empfehlung hören und lesen wir heute sehr oft. Im Grundsatz spricht auch nichts dagegen. Wir wagen uns im Timeout trotzdem an die Erörterung der Empfehlung heran, weil man sich schon fragen darf, ob überhaupt und wann man eigentlich von sich be-haupten kann, genug von einer […]

April 2025

Timeout 156: Top-Down oder Bottom-Up?

Bei der Auswahl von Managern und Anlageprodukten sowie der Konstruktion von Multimanager-Portfolios lassen sich unterschiedliche Ansätze verfolgen. Zwei davon erscheinen uns besonders erwähnenswert, weil sie sich je nach den individuellen Kundenbedürfnissen aber auch nach Anlageklassen mehr oder weniger eignen. Man spricht von Top-Down und Bottom-Up. Worin die praxisrelevanten Unterschiede liegen und weshalb sie für uns […]

Januar 2025

Timeout 155: Reizüberflutung und Informationsüberfluss

Neue Information ist für die Preisentwicklung fast aller Anlagen relevant. Das Problem liegt in unseren Augen heute aber nicht mehr darin, dass zu wenig Information vorläge oder sie zu langsam verfügbar wäre. Wir denken eher, dass zu viel Information auf uns einprasselt und somit eine Reizüberflutung droht. Zudem wird es immer wie schwieriger aus der […]

September 2024

Timeout 154: Umsetzungsrisiko und Wettbewerb

Eine marktgerechte Rendite auf den Anlagen bzw. von den mit der Verwaltung betrauten Managern wird von institutionellen Anlegern zurecht erwartet. Je nach Anlageklasse und Strategie ist das in der Praxis mehr oder weniger leicht zu erreichen. Wäh­rend bei passiven Anlagen das Umsetzungsrisiko überschaubar bleibt, spielt es bei aktiven und alternativen Anlagen auf mehreren Ebenen eine […]

Juli 2024